Нигде речь не идет о торговой системе, речь идет о сделках. Винс понимает сделку как неделимое целое и игнорирует изменение ситуации в течении сделки.

Эквити почти всегда больше баланса в случаях, когда используются короткие стопы. Эквити почти всегда меньше баланса, когда стопы не используются или находятся дальше чем тейк-профиты. Было бы странно называть один из этих подходов нормальной торговой системой. :-) Простое наличие стопов торговую систему никак не делает "нормальной", так как неизвестно, двигались ли они..

Не смотря на то, что по правилам управления капиталом не ставить стопы нельзя, ставить их тоже нельзя с точки зрения взаимодействия с брокером. Получается забавная дилемма "ставить нельзя не ставить" с непростым выбором запятой.
Если не ставить стопы, то у Вас неограниченны убытки.
А если их ставить, то Ваш брокер видит Ваши стопы и может на небольшое значение увеличить шансы их срабатывания при близком прохождении цены.
А выход то один - отказ от плеча и от стопов.

Я прочитал обе книги Винса, а также статью про портфолио, которую он написал до выхода первой книги.

Так как Вы никогда гарантировано не знаете, мартингейл перед Вами или нет, то матожидание может быть и равным нулю и даже отрицательно из-за спреда. Нет никаких схем трейлинга, которые способны увеличить нулевое матожидание. Уж тем более нет никаких схем, которые могут сделать из отрицательного матожидания - положительное. Я также глубоко сомневаюсь, что какой-то трейлинг может увеличить положительное матожидание, скорее всего этот трейлинг его уменьшает, по причине жадности брокера.