|
Давайте рассмотрим типичный форексный гэп, когда цена за несколько секунд проскакивает больше десятка пипсов.
Что происходит в это время? Под влиянием новости бОльшая
часть контрагентов увеличивает спред до полусотни пипсов, таким образом
защищая свои риски. Их можно назвать вторичными контрагентами, потому
что они определяют свои цены на основе чужих цен. Как правило, средняя
их цена расчитывается на основе усреднения чужих котировок за последние
несколько секунд, а спред зависит от дисперсии (разброса) цен. Таких
контрагентов большинство и, как правило, они не имеют обязательств по
отложенным ордерам. Весь межбанк можно отнести к этой группе.
Существует другая группа контрагентов, которые имеют обязательства по
отложенным ордерам, они имеют меньший спред, их цены могут отличаться
друг от друга более, чем на 5 спредов, однако их цены меняются
настолько быстро, что "спекульнуть" из-за Requote очень тяжело. Их цены
рисуют самые разнообразные траектории, которые как правило находятся в
пределах огромного спреда первой группы контрагентов. Можно утверждать,
что цены второй группы контрагентов очень часто являются задающими
из-за огромной клиентской базы у крупных контрагентов данной группы.
Постепенно дисперсия цен снижается и спреды у контрагентов первой
группы уменьшаются в несколько раз. "Нерыночный" период заканчивается.
Что делать в нерыночные периоды такому брокеру, который имеет обязательства по точному исполнению ордеров?
Во-первых нужно сказать, чего не нужно делать. Не нужно заниматься тупым усреднением котировок. Это крайне опрометчивый и непрофессиональный путь.
Самым правильным решением представляется нахождение контрагента из второй группы и использование его котировок, вместо усредненных.
Не следует искать таких контрагентов на межбанке, контрагенты второй
группы должны иметь ограниченный спред и обязательства по отложенным
ордерам.
Если позволяет квалификация, то можно генерировать
котировки самому, которые находятся в интервале котировок контрагентов
первой группы и таким образом стать одним из контрагентов второй группы.
Цена будет сильно "метаться" между нижней и верхней границей цен. Это
полностью снимает так называемые "рыночные риски". Существует несколько
математических методов генерации таких котировок, которые можно
разделить на два класса: зависящие от локального распределения ордеров
и независящие. Оба класса гарантируют защиту от рисков.
Основные возможные возражения против данного подхода и вопросы:
Котировки межбанка являются определяющими и эталонными!
Это гипотеза. И при решении проблемы это не используется. К тому же
крупный контрагент может быть и на межбанке и иметь обязательства по
отложенным ордерам.
Сколько нужно тиков, что бы закрыть гэп из 100 пипсов при спреде 4?
От 50 до 500 тиков в зависимости от алгоритма.
Котировки, полученные таким образом будут отличаться от эталонных, это вызовет недовольство клиентов
(где под эталонными понимаются некоторые межбанковские котировки)
Может
быть они будут отличаться от среднего значения "эталонных" котировок,
но от большинства котировок контрагентов первой группы они не будут
отличаться в пределах спреда. Для любой котировки найдется свой
контрагент, который давал такую котировку.
Мы не занимаемся "дорисовыванием"
Да, но вы
занимаетесь весьма непрофессиональным усреднением котировок одного из
контрагентов первой группы. Вместо того, что бы двигать цену в пределах
разрешенного спреда, вы из-за проблем усреднения решаете вводить
проскальзывание. Любой график, нарисованный в интервале цены продажи и
цены покупки, является таким же реальным как и "дорисованный" график
среднего, который вы рисуете.
Мы не занимемся усреднением, эта всего-лишь Ваша гипотеза
Возможно, но тогда непрофессиональным усреднением занимается Ваш контрагент.
Все контрагенты второй группы несут на себе рыночные риски при гэпах.
Да Вы просто плохо прочитали, что написано наверху. Прочитайте еще раз. Рисков нет.
Такой подход - не наш бизнес. Если это не Ваш бизнес,
тогда вам заказан отток клиентов (неприход новых), который пойдут к брокерам, решившим эту
техническую проблему. Не нужно обвинять других брокеров, что они несут
"рыночные риски" или обманывают клиентов. Никаких рисков они не несут,
а особое межгэповое курсообразование ничем не "обманнее" обычного
усреднения. Особенно в тех случаях когда контрагент в регламенте не
объявляется.
Наши клиенты заподозрят нас в игре против их.
Поздно.
Уже подозревают. :) В вашем регламенте отсутствует понятие эталона
котировок. Хуже не будет. Введите пункт в регламент "В нерыночных
условиях брокер имеет право генерировать свои котировки в интервале
межбанковского спреда, однако брокер гарантирует, что алгоритм генерации
таких межгэповых котировок не зависит от локального распределения
ордеров клиентов. " То есть на месте стопов могут быть профиты и
наоборот. Впрочем можете и не вводить такой пункт, все равно эталона
котировок в регламенте нет и пункт ни на что не влияет.
У нас нет квалифицированных кадров, что бы обеспечить неубыток на гэпах таким образом. :) Обращайтесь к Элиту.
Часто задаваемые вопросы клиентов брокеров, использующих межгеповое ценообразование.
Чем плохо усреднение котировок для брокера?
Возмите
какой-нибудь большой таймфрейм и нарисуйте на графике скользящую
среднюю. Данный график имеет некоторые уязвимости и его не следует
давать клиентам в качестве своих котировок.
И как это можно использовать?
Например, используя отложенные ордера с короткими стопами по обе стороны.
Почему это работает только в новостях?
Потому что интервал усреднения (несколько секунд) влияет на свойства котировок только в очень активные периоды новостей.
И почему это перестает работать при межгэповом ценообразовании?
Потому что график будет более волатильным и короткие стопы будут срабатывать гораздо чаще.
Означает ли это, что брокер специально будет обходить мои стопы и играть против клиентов?
Нет, и еще раз нет! Алгоритм не знает, где ваши стопы. В среднем, если
бы не было спреда то Вы бы не выигрывали и не проигрывали. Но брокер, так
как получает доход со спреда в среднем выигрывает, но за стопами
специально не ходит.
То есть на новостях играть не рекомендуется?
Если неизвестно направление движения, то не рекомендуется.
Ложь защитников проскальзывания (или как они это называют:
"неисполнение ордеров на гэпах", причем гэп у других брокеров отсутсвует, то есть они не исполняют ордера на своих личных гепах)
Первая ложь. Все контрагенты, обеспечивающие точное исполнение ордеров несут
на себе значительные рыночные риски. С учетом того, что антигеповым
ценообразованием занимаются многие крупные контрагенты, это снимает с них
рыночные риски.
Вторая ложь . Элит предложил брокеру играть против клиентов. Сие есть чушь. В качестве базового алгоритма я предложил алгоритм, не учитывающий
локальное распределение ордеров клиентов, то есть алгоритм не знает, где стоят
профиты и стопы и поэтому утверждение об игре против клиентов является ложью.
Если алгоритм не знает где стопы, то и специально сходить к ним он не может!
Третья ложь. Риски от потери денег из-за проскальзывания якобы меньше рисков
от потери денег из-за банкротства брокера.
Полная чушь! Проскальзывание будет
случаться каждую новость, кроме этого сейчас нет никаких свидетельств, что какой-либо брокер пострадал от крупных гэпов.
Четвертая ложь. Брокер сейчас является пассивным посредником между клиентом и рынком и предлагается это отменить.
Глупости! Если бы это было так, то брокер ввел бы эталон котировок и объявил бы
своего контрагента. Контрагента мы не знаем, и диспьютс при попытке сослаться
на какой-то внешний источник котировок пошлет вас куда подальше.
Пятая ложь. Ни один нормальный трейдер не будет работать с брокером, который имеет
право изменять котировки.
Ахинея! Покажите мне хоть одного брокера, который не имеет такое право и имеет
в регламенте эталон котировок! (также желательно отсутствие глупостей
вида "стоп по первой котировке, а тейк по третьей")
Шестая ложь брокера. Ни один нормальный инвестор не сунется к брокеру, который
обеспечивает четкое исполнение ордеров. Все как раз наоборот. Никто не будет
брать на себя ничем не ограниченные риски проскальзывания, кроме
загипнотизированных брокером клиентов. Все брокеры с проскальзыванием рано или
поздно вымрут!
Седьмая ложь. Алгоритмов, не учитывающих ордера (и не играющих против клиентов) и одновременно снимающих риски брокера, не существует,
потому что брокер их не искал, не видел или не понял. Если не хватает
мозгов на свои независимые межгэповые котировки, возьмите чужие, ведь
чужие точно не знают локальных ордеров. Главное (что бы не было
зависимости) не выводить к ним отложенные ордера ;)
Восьмая ложь. Проскальзывание мешает только новостникам, она не мешает ВСЕМ долгосрочным стратегиям
Я бы сказал, что проскальзывание, скорее всего не мешает только
интрадейщикам, а всем остальным она мешает, но лучше я не буду столь
категоричен, и скажу, что проскальзывание на гэпах очень сильно мешает моей долгосрочной стратегии.
|
Антигэповые методы ценообразования
